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今週の見方(9月20日)

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先週の日経平均は一時的に3月以降の高値を記録しました。9月3日以降、米株市場ではハイテク株を中心に大きな売り圧力が掛かり、日本株にもその流れが波及する場面が見られたんですが、米株に対して日本株は大きく出遅れているし、日本株に占めるハイテク株のウェイトが小さいという事、菅自民党新総裁の下で現在の政策が継続することへの安心感などから、堅調な推移となっています。

<米株式市場>
米国に対しての株式の出遅れは日本株に限った話ではなく、年初から米株が高値付けた9月2日までの騰落率が低い国の株価ほど、その後の株価は堅調となる傾向があります。逆に、騰落率の高い国は総じて軟調になっています。短期的には、米株市場のハイテク株を中心としたスピード調整は継続する可能性があり、そうした流れが投資家心理を悪化させると見込まれることに、引き続き気を付けていかなくてはならないでしょう。

ただし、今回の米株の下落はあくまで行き過ぎの反動の部分が大きく、グローバル株式市場全体がリスクオフの展開になっている訳ではないことは認識しておかなくてはなりません。加えて、今後、経済活動が緩やかに正常化に向かうとの見通しに変化はなく、景気敏感株が主体で、出遅れ感のある日本株の見直し余地は大きいものと考えられた証しだという事。

弱気を話す人もいますが、その場合はこの前提が壊れたときであって、今は間違った解釈で、結果論で下がってもまぐれに近い「偶然」だという事。

<解散総選挙、株高シナリオ>
自民党総裁・安倍晋三首相の退陣による党総裁選が14日投開票され、菅氏が総裁に選出されました。株式市場の次の注目は支持率70%以上を武器とした菅氏の政策方向ということになります。

菅首相の支持率もさることながら、安倍首相辞任報道以降に日経が実施した世論調査によれば安倍内閣の支持率が50%超えと先月の調査よりも急上昇していたことから、早期解散の可能性が浮上しています。

確かに2021年のスケジュールを考えると7月23日からのオリンピック、同じく7月に東京都議選、9月に自民党総裁選があり、現衆議院議員の任期満了日である10月21日までに衆院選は実施されなければならない状況で、高い支持率は自民党にとって総選挙の好機と映ると考えられます。

問題は新型コロナウイルス感染ですが、日本の感染者数、死者数はどうにか落着きの兆しを見せているので、選挙の可能性は否定できないでしょう。

選挙後の株式市場の注目は、新しい首相と内閣がどのような新しい政策を発表するのかということなので、今回も、選挙後数ヵ月は期待先行で株高となると予想されます。また、仮に新首相が解散せずに来年の10月まで政権を握る場合でも、高い支持率を維持するのであれば株価にとってはプラス材料となる事が多いです。特に今回の場合は、既に新しい政策は「これをやって欲しかった」というタイプが羅列されてあるから、その確認選挙になり、過去とは異なる市場の日程になりやすいでしょう。

過去から、支持率30%を割り込む局面は退陣による政局不透明リスクから株安になる傾向があります。一方、支持率が40%を超えているケースでは日経平均が上昇基調を継続しているケースが多いことも確認されています。

という事は、政治に対する期待先行が存在する菅政権の場合は、選挙しなくても年内株高が継続する公算が高いとなります。 菅新総裁の支持率は70%と非常に高いことから解散期待も相当あるし、このままでの政策期待も高いと思われます。政策に絡むところに投資資金は、当面、相当集中するでしょう。

一方、ナスダックの動きが気になる人が多いです。質問や弱気意見をいただいたりします。ナスダックについては出来高が無いから投げが済んでいないのでしこりはあるし、買い過ぎた理想が正しかったのかを調べる時間が要ります。しかし、ダウ平均について同様の分析をしてみると、今月2日の指数ピーク時の200日移動平均からの乖離率は+10.6%と、過熱感は一定の範囲内に収まっています。この先、景気の緩やかな正常化とともに指数が上昇を継続する余地はまだ十分残っていると思います。

こうした中、3/23の最安値から9/11までの期間において、ダウ平均の中で株価の戻りの鈍いタイプを見たのですが、そこが上値余地が出ていましたよね。もちろん、上がらない理由はありますが、半導体のインテルに関しては、次世代半導体の生産の遅れという悪材料が存在しているとしても、この間のダウ平均のパフォーマンスは+48.8%に比べて、パフォーマンス格差が50%〜70%にまで広がるというのは、個人的にやや行き過ぎとの印象があります。

だから、感じ方の問題でしょうが買い過ぎたら買えない、または、グロース投資の特徴で業績の確認は必要で、NY株式はバリュー投資が幕間をつなぐと思います。そうした時に日本株式は世界的に見た場合「バリュー系」とされているから、この円高をその準備と考えたらスケールはでかくなる。

間違いかもしれないが、強くなるとしたら、菅政権の具体性からバリューと言われる日本株なのに、政策期待というグロース型デジタル関連で、「政策に乗る」投資が尚も活発になると思います。


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株式投資:今週の参考銘柄(9月20日)

お疲れさまでした。【源太の講義】大引け後

株式投資(9/18源太の講義)

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想定以上に強い市場は、個別株の躍進と言うよりも菅さんの方針に対しての期待が多かったんでしょう。元々安いものが多いから高いIPO買うよりも素直にウェブ医療とか、デジタル免許証が賑やかに動きました。しかも、しつこい買いが続いて、休み明け期待の声が大きくなっていました。

「投げなさい」という言葉に人は「なんで」と思うのでしょうが、人がそういう時にはそれなりに理由があります。その時に「それでも売らなきゃならないの?」と言われたらそれ以上売りを強要もしないし、そこは自由意志ですからね。でも、自分は買えと言われるよりも売れと言われたことは必ず実行します。

買えというのは安易に言うが、投げろというのは本当にその方が気をかけて話してくれているので即実行します。だって、こういう市場は本当に何があるかわからないという部分が見えてしまいますからね。だから、日経平均の高い位置にあるときというのは、本当に投げるものは投げるという対処が必要。

なかなか出来ないんですがね。

3719ジェクシード、3675クロス、4689Zホールディング


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株を枕に【源太の講義】お昼

株式投資(9/18お昼)

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株式を枕に4連休を過ごそうかって気になるのは、菅総理の支持率の高さで、こう考えたら潜在的に安倍さんに飽きていた人たちが多く、頓挫していた多くの政策の前進を期待しているような部分が見えるんです。この期待感ほど強いものはなく、こうなったら選挙も人気が剥げないうちになんて事も考えられるし、やってやれない事もないですよね。

そして政策を選挙でも国会でも推進しようとしますし、足元すくわれなきゃ良いですが、各大臣が前進した言い方をしていますし、一極ではないから意見を聞く耳も閣僚全体にはあります。デジタル庁もぼんやりとしたものでなく具体的な側面が見えますから、総理は相当下の意見も聞いている方との感覚もあります。だから、言葉がわかりやすいというのがあります。トランプさんが称賛してくれたことは大きいです。

だとしたら、なにか政策に沿ったものが欲しいと思う次第ですね。

4776サイボウズ、4845スカラ、3675クロス


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今日の見方(9月18日)

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アイディアが無い市場は、ここから先は買い難いという判断が多く、昨日の前場の引けは後場の嫌な雰囲気が出なきゃ良いんだがと思っていました。しかし、本当にここが強いんでしょうね。切り返しや渋りが多く、軽い上がったものは一気に調整がありましたが、総体的には強かったという言い方で間違いはないと思います。

ですが、自分はここで持ち玉の精査に入ります。上がる市場だとしても、人の手を借りなきゃならないような業績が悪いタイプは一応換金して、強いものへの特化を考えますし、持ち玉は半減させる対応で行きます。

それはこの市場が怖いというのではなく、上がるんでしょうが、その時に投げたものが今度は換金から売られるし、来週後半に配当取り含めた買いをしたいから資金作りをと考えています。逆に今日安ければ買おうかと思ったんですが、なんか昨日の市場を見ていたら、そうでもなさそうなんです。

危険だから下がるから売るというのではなく、あくまでも自分の持ち玉の整理という考え方で、儲かるのは良いですが、悪いものを持ったままでは、どこかで来る調整時に傷が深くなる気がしたりします。まずは自分コントロールで、攻めはその後で十分だと思うんですよ。


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株式投資:参考銘柄(9月18日)

4連休前【源太の講義】寄り付き前

株式投資(9/18寄り付き前)

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不安定なNY株式ですが、寄与度の高いところがグロースですから、行くも帰るもいばらの道で、買っても売っても正しいような状況の中、買ってきた分それが正しかったのかどうかの確認の時期になります。そもそも給付金というあぶく銭でロビンフッターという方々が買いこんだ分行き過ぎているから、その調整と言った方が良いでしょう。その分バリュー株が底堅く推移していますから、時として下がりますが、意外と小型という部分があります。

債券の下落からくる金利上昇も以前あった「債券買っても儲からない」という株に向かう資金が多いことを意味し、安い間に買ってしまおうという感じが見えたりします。そういう国だから強くなって行くんでしょうね。ただ、物色の感覚は日本株優位になってきていまして、利益水準はコロナの影響から伸びてはいませんが、一応に「最悪期は脱し」たとの判断が強く、その動き方は非常に強固な下値の堅さにあります。

そして、水準は高いのに、ここの位置はそう高くはなく、一部盛り上がりますが、総体的には安い株が多いのです。そこらが日本株全体を外資がバリュー株と位置付けているんです。さてと、今日は4連休前。早い時間に投げが出たらいいんですがね。

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